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融资租赁中的通道业务及模式

发布日期:2015/08/04    点击次数:1330次

 

评论区有朋友问到成本的问题,因为资金来源于境外,所以融资成本很低,以往看来基本在基准利率下浮10%-上浮15%之间。唯一不确定的是结售汇成本。期初从境外融资的是美元,出租人结汇后再支付给承租人使用;到期出租人收到承租人的人民币还款需要购汇成美元还境外银行的借款。由于远期汇率存在不确定性,我们一般会在期初结汇的时候同时做一笔远期购汇,锁定汇率。锁汇的成本根据市场变动波动较大,好的时候100bp,高的时候也有200bp

另外评论区提到的四方协议模式是同一家总行机构的境内分行与境外分行联动的业务模式,由出租人、承租人、境内分行、境外分行四方签署协议融资。传统的内保内贷业务,境内分行是需要向境外分行开融资性保函的。因为同属于一家总行,总体风险可控的情况下产生了新的模式:境内外分行和融资人共通签署多方协议,融资人凭协议向境外分行融资,境内分行仅仅协议兜底。这种模式不开保函也就不占风险资产了。

再说一下授信的问题,保理业务交易方分别为买方(承租人)和卖方(出租人),卖方融资的时候可以占用买方的授信额度。具体操作需要给承租人核定一个“买方承保额度”,这是有敞口的额度;给出租人核定“卖方融资额度”,相当于低风险额度,不占敞口。出租人融资或者申请保函的时候,占用承租人的“买方承保额度”以达到通道作用。

去年做了不少融资租赁通道业务,也小有些心得体会,与大家分享:

一、融资租赁公司为什么可以作为通道?

1、什么是通道业务?

通道业务指资金方借助通道机构的牌照功能向资产方发放融资款项,或者资产方借助通道机构的牌照优势向资金方获得融资的业务。

对银行来讲,一般意义上的通道业务是指银信或者银证信业务,即银行为了规避信贷规模占用,用自营资金或者理财资金通过券商资管计划(或基子)投资信托专项计划(或委托贷款)向融资方发放信托贷款的业务。这属于第一种。

本文所指的融资租赁通道业务,一般情况下指利用融资租赁公司的外债额度,采用售后回租加跨境保理的形式帮助承租人从境外获得低成本的资金。这属于第二种。

资金需要在通道业务中的所有参与方过账,而且大多数情况下资金和融资客户都来源于银行,通道仅仅利用牌照过桥。这也是通道机构与资金掮客的本质区别。

2、为什么要做通道业务?

通道业务的优势五花八门,银行选择通道业务而非传统信贷业务的目的也各不相同,主要有以下几个原因:

A.规避信贷规模占用。很多股份制银行和城商行的经营机构信贷规模非常紧张,没有足够的贷款额度向大金额融资客户发放贷款,利用上述银证信或者本文的融资租赁通道可以在不占用信贷规模的情况下向客户融资。

B.获得境外低成本资金。某些纯内资客户无任何进出口业务和国际贸易背景,没有国家批复的外债额度,无法便利地向境外融资。此种情况可以借助外资背景的融资租赁公司,采用售后回租加跨境保理的形式,利用融资租赁公司的外债额度向境外融取低成本的资金。

C.扩大银行资金的投向。银行的理财资金是不可以直接投向股市的,而上半年股市中配资业务的资金又大部分来源于银行,这里面就是因为通道业务。银行通过受让券商两融受益权、投资券商发行的收益凭证、股票质押式回购、单一结构化配资、伞形信托、结构化定向增发、打新基金、FOFMOM等等形式间接进入股市。这部分业务风险较高,平仓什么的倒好说,政策风险太大。某配资业务龙头银行千亿级别理财资金准备打新,然后证监会叫停了IPO。。。。扯远了(07/28更新)

3、大部分的融资租赁通道业务都是建立在售后回租和保理这两个业务的基础上的,关于售后回租的定义问题可以参见问题 http://www.zhihu.com/question/21189734 ,这里不再赘述。

总体来讲相当于融资租赁公司以售后回租的形式向承租人发放了一笔融资,从而形成应收租金,这是资产端。融资租赁公司用这笔应收租金再向银行或其他金融机构做保理融资或其他应收账款类融资,这是资金端。从一方获得资金再投入另一方的资产,这不就是个通道了吗?

二、融资租赁公司作为通道有什么优势?

1、低融资成本。

据有关机构统计,截止2014年底,国内金融租赁公司30家,内资租赁公司152家,外资租赁公司2020家。可见,90%的租赁公司都是具有外资背景的。

2013年国家外汇管理局印发了《外债登记管理办法》(汇发[2013]19号)。外商投资租赁公司对外借款,应根据外商投资租赁公司提供的上年度经审计的报表,计算出上年度末风险资产总额(A),再计算净资产的10倍(B),然后将(B-A)作为新年度期间该公司可新借外债的余额的最高限额。借用外债形成的资产全部计算为风险资产。

总而言之就是外资租赁公司可以从境外融资,从而获得低成本的资金。

2、税费优惠。

财税[2013]106号《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》中的附件1第二章第八条:应税服务,是指陆路运输服务、水路运输服务、……、有形动产租赁服务……。

一般计税方法的应纳税额,是指当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额。应纳税额=当期销项税额-当期进项税额。当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时,其不足部分可以结转下期继续抵扣。

销项税额,是指纳税人提供应税服务按照销售额和增值税税率计算的增值税额。销项税额计算公式:销项税额=销售额×税率

一般计税方法的销售额不包括销项税额,纳税人采用销售额和销项税额合并定价方法的,按照下列公式计算销售额:销售额=含税销售额÷(1+税率)

总而言之:出租人能对每期租金的利息部分开具增值税发票供承租人用于进项抵扣;承租企业从出租方获得的增值税发票和进口报关时获得的进口环节增值税发票均可抵扣。

举例:

A公司融资总成本=利息支出+费用支出=7.02%

由于目前营改增的政策,租赁公司在开发票给A公司的时候,可抵扣17%的增值税,综合成本为7.02%/1+17%=6 %

实物发票举例:

402,739.17/1.17=344,221.51

344,221.51*17%=58,517.66

三、融资租赁通道业务的几种模式

1、保理模式

企业与租赁公司签订融资租赁售后回租合同;

租赁公司取得租赁期内租赁物件的产权、应收租金及其他费用等债权后即向银行申请应收账款无追索保理,以保理价款支付设备的全部购买款项;

租赁公司将已取得产权的租赁物件抵押给保理银行,作为另一重信用,以保障保理银行的权益;

租赁公司与承租人均在保理银行开立结算账户,委托银行按期代为划扣租金及其他费用等款项,亦可改变租金支付路径,直接向保理银行支付租金。

该模式资金来源和方式的不同可以分为:境内买断型保理、内保内贷、跨境双保理等模式。

境内买断型保理

境内买断型保理一般还是要占用保理银行的规模,当然银行有一种业务叫再保理,不过大部分的银行只能做回购型保理业务的再保理。。。

内保内贷

境内银行开立融资性保函给境外银行,境外银行给境内机构放款,就是内保内贷。你问什么是内保外贷?境内银行开立融资性保函给境外银行,境外银行给境外机构放款,就是内保外贷。现在融资性保函这种东西都是总行开的,而且还是100%风险资产占用。。。

跨境双保理

这种模式只有拥有离岸牌照的部分银行才能办理,是目前跨境买断型融资租赁保理业务的最优模式,你问哪几家银行,一查就知道就不给我行做宣传了。

2、银行理财资金对接私募应收租金资产证券化

3、银行理财资金通过结构化安排受让应收租金受益权

上述两种模式是开头两种通道模式的结合体,优点是看起来高大上,各种中收收到手软。缺点也很明显,成本高。这2种模式的成本比跨境买断型双保理高300bp不止。

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